今日股市沪指指数最新消皂:迪马股份降杠杆之路

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　　预收款项呈现出爆发增长态势，净负债率处于行业平均水平，近几年业绩始终保持着稳定的增长，迪马股份(600565.SH)“看起来很美”。

　　迪马股份的业务主要分为房地产和专用车制造两大板块。根据2019年中报，房地产开发（含物业）和专用车制造的收入占比分别为88.75%和10.17%，房地产业务为迪马股份近几年的主要利润来源。

　　2018年年末，迪马股份的预收款项达到232.54亿元，同比增长188%；2019年前三季度末为335.94亿元，同比增加79.56%。

　　2014年以来，除个别年份外，迪马股份的收入和净利润均呈现出较为稳定的增长态势。

　　2014-2018年，迪马股份实现营收71.82亿元、77.31亿元、142.69亿元、95.38亿元、132.46亿元，同比增速分别为43.27%、6.7%、84.57%、-33.16%、38.87%；归母净利润分别为5.61亿元、4.69亿元、7.77亿元、6.69亿元、10.17亿元，同比分别变化92.60%、-16.34%、65.79%、18.99%、51.87%。

　　2019年前三季度，迪马股份实现营收63.79亿元，同比增长37.26%；归母净利润为5.69亿元，同比增长51.40%。

　　迪马股份的负债水平并不高。根据财报，2014-2018年年末，上市公司的主要有息负债规模分别为80.41亿元、98.88亿元、99.3亿元、123.25亿元、111.02亿元，2019年上半年末为155.15亿元。

　　2019年上半年末，迪马股份的净负债率仅为66.17%，在行业内处于平均水平。然而，以上数据如实体现了迪马股份的真实负债状况了吗？

　　少数股东权益变化较大 

　　由财报可以发现，迪马股份少数股东权益规模变化较剧烈,2014年年末仅有2.6亿元，而归母权益为58.39亿元。此后，公司的少数股东权益规模发生了大幅变化。

　　2015-2018年，迪马股份的少数股东权益分别为9542万元、7.96亿元、2.89亿元、32.42亿元，同比分别变化-63%、738%、-64%、1022%；归母权益分别为61.45亿元、67.68亿元、74.77亿元、82.70亿元。

　　2019年上半年末，迪马股份的少数股东权益进一步增加至53.42亿元，同比增长1270%；归母权益为79.71亿元，少数股东权益增幅明显快于归母权益，达到归母权益水平甚至更高似乎并不难。

　　然而，少数股东权益的变化并未给相关股东带来利润的相应变化。2014-2018年，迪马股份的少数股东损益分别为66万元、-258万元、-529万元、-2779万元、3741万元，归母净利润为5.61亿元、4.69亿元、7.77亿元、6.69亿元、10.17亿元。2019年上半年，迪马股份的少数股东损益为4438万元，与之对应的归母净利润为3.93亿元。

　　2019年上半年末，少数股东权益占到了归母权益的60%以上，是近年来的最高水平，而4438万元的少数股东损益已经是近年来少数股东获得的最高收益了，但占归母净利润的比例仅为11.28%，而前几年的占比甚至更低。

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